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阿里巴巴上市的經濟學SWOT分析
作者:kf 日期:2014-09-30 瀏覽

我們融到的不是錢,而是信任。

                 --阿里巴巴董事局主席馬云

      美國東部時間9月19日,關山飛越,紐約,晨寒午冷晚涼。雖然從超短裙學說來看,紐約經濟顯然沒有幾年前景氣。

但震撼依然。不管是正在挖溝的時代廣場,還是已漸顯老態的華爾道夫酒店;不管是第五大道的各種折扣,還是中央公園的跑步人群。因為一座座看似四平八穩的建筑,背后幾乎都有一個響亮的名字,摩根大廈、洛克菲勒大廈、新聞集團、高露潔、派拉蒙、Viacom;因為走在大街上的人們,來自五大洲四大洋;全幅武裝的警察還是有問必答,各個餐廳的黑人兄弟牙齒依然是那么白。

       布魯克林鐵橋上人流依然絡繹不絕,自由女神像還是耐心佇立在哈德遜河中央。不要抱怨紐約地鐵的破舊與Downtown的臟亂,我們應有的思路是:這是百年的城邦!歷史是一種見證,而同維度才是公平的比較。比如,停在哈德遜河邊的二戰航母,采用的就是蒸汽彈索技術,我們今天仍然在為此努力。

      時代廣場已開始打出“歡迎阿里”的廣告,這樣變換的廣告也許在紐約客看來可能早已司空見慣,太多的中國公司在這里閃耀過。

      全球第一IPO

      9月19日,美國東部時間凌晨5點45分,主要從國內出發的百人媒體團隊已打破睡懶覺的常規,浩浩蕩蕩地奔赴紐交所,這是紐交所有史以來接待的最大媒體團。

       6:30,史玉柱、王中軍、李連杰、沈國軍等10余人先行到達紐交所門外,各種合影不提;6:40,孫正義下車即匆匆進入交易所;7點,馬云一行出現,沒有唐裝,西裝下的馬云一路致意,迎合著各國記者的鏡頭。

       據說,敲鐘的8個人,無一是阿里的高管,全部為客戶代表。馬云的思維里,外星人思維里面裹著的是“事件營銷”的糖衣炮彈。

      馬云總不會告訴我為何選擇這個日子,歷史上的今天,有一個對應故事是:1927年的9月19日,在湖南瀏陽縣文家市召開的中共前敵委員會議上,毛澤東提出“引兵井岡”的主張。20日秋收起義失敗的部隊進軍井岡山,開創了“農村包圍城市”的革命道路。但捷報頻傳,路演大獲成功,獲得了嚴重超額認購,發行定價打到了上限68美元,據說前幾小時暗盤價已超87美元。

這意味著融資可能突破218億美元,不出意外,阿里巴巴將會啟動綠鞋機制,即超額配售15%的股票,約4800萬股。如果上市承銷商行使超額認購權,阿里巴巴上市融資額最多將達250.2億美元,超越中國農業銀行2010年在上海、香港兩地同時上市時創下的221億美元的融資規模,創全球最大IPO記錄。

      招股書顯示,此次IPO擬發售3.2億股美國存托股票(ADS),其中,阿里巴巴將發售123,076,931股ADS;同時,包括主要股東雅虎以及阿里巴巴集團董事局主席馬云和執行副董事長蔡崇信在內的獻售股東將提供總計為197,029,169股的ADS。阿里巴巴集團承諾將不會從這些獻售股東發售其ADS的交易中獲得任何收入。

      按照約定,美國雅虎方面將出售阿里巴巴集團總股份的4.9%,售股完成后美國雅虎仍將持有阿里巴巴集團約16.3%的股份。而日本軟銀方面將不會出售股份。

阿里巴巴集團股東將在此次IPO時獻售1.97億股。其中,阿里巴巴集團董事局主席馬云將獻售1275萬股,約占阿里巴巴集團總股份數的0.5%;同時,阿里巴巴集團董事局執行副主席蔡崇信也將獻售425萬股。

       阿里巴巴自9月9日啟動全球路演以來,投資者認購火爆,據消息稱,僅2天時間收到的股票認購數已經超過了其發行規模。有承銷商信息稱,阿里巴巴只用了3分鐘就收到了200億美元的認購申請。

       毫無意外,阿里巴巴在全球有亞馬遜、Ebay與日本樂天旗下RAkuten三大電商的基礎上,在國內已有京東商城、唯品會先后來美上市的情況下,獲得了全球投資者的認可。

       值得注意的是,與類Facebook等新貴互聯網企業不同的是,阿里巴巴有著成熟的商業模式,有著持續高增的盈利預期,也有著更多可能的商業新機會。

      SWOT分析

      美東時間9月18日下午5:30,Viacom大樓14層Duane Moris公司,一場針對阿里巴巴投資機會的分析會在此召開。

      在這座大樓里,有新華社以及中國諸多官方媒體的派駐機構。在這個樓里,還有一個更明星的單位--雅虎,一直被國人稱之為“靠阿里活著”。會議并未取得明確結論,與會者多以阿里能否成功走向國際,美國國會對VIE結構的質疑等地緣政治會否影響公司,以及馬云的“用戶第一,員工第二,股東第三”理念研討等議題展開,最后的主流理論是“先看看,再投資”。

      他們確實不太了解阿里。在阿德哥看來,不僅阿里值得投資,就連其關聯方雅虎亦值得投資,重要的信號是:雅虎并未如約在阿里上市前出售其全部阿里股權,而是仍持有16.3%的第二大股權,這意味著新妥協已經形成。

      因為時差的原因,有點稀里糊涂。阿徳哥簡單以SWOT分析的方式試圖來解讀一下阿里。

      S:總體而言,阿里是一個“做標準”的企業,因為15年的電商堅持,形成了完整的電商生態鏈,并最終堅守了做第三方平臺(即不涉足自營)的服務模式,這也是當前電商最成熟的模式,京東商城、唯品會盈利部分,這是最大一塊。這也構成了阿里的護城河,最強的競爭優勢。由此而來的廣泛用戶、商家、品牌、第三方服務方以及龐大的數據構成了阿里的S。

       W:原本阿里可以更好,可以“打著燈籠也找不到競爭對手”,但移聯網來了,社交的時代來了,微信也來了。緊跟阿里10余年的騰訊電商看到了曙光,微信龐大的高粘性用戶使得移動電商成為了可能。

       微信支付、投資京東、大眾點評等企業,騰訊電商不再做苦逼的電商實務,而是采取了專注于流量,鎖定支付,著眼于服務支持與大數據的方向。

這形成了阿里最弱的一環,空軍來襲讓阿里在移動端出現了強悍的對手--微信。

       O:阿里在PC電商領域已擁有全面機會,在此可以略過。

更大的三大機會在等著阿里,這便是大數據,O2O與互聯網金融。

因為交易,阿里是離大數據最近的企業,伴隨打通微博、高德地圖等,阿里大數據從運營數據時代進入了數據運營時代,這是一個幾萬億的機會。

      O2O則是另一個大機會,涉及廣泛傳統服務業與傳統主流經濟進入電商化的改良融合之路。這也是一個幾萬億的機會,阿里在這個維度已有了銀泰、王府井及上海一婦嬰等傳統企事業單位的第一步合作。

       而互聯網金融則是一種倒逼機會。阿里金融在第三方支付、小貸、銀行、保險、眾籌、金融超市等領域有著“再造阿里”的機會,但這一塊已不在上市公司,故不多做分析。

       T:阿里的威脅如上所述,來自騰訊系。因為微信的移聯網強社交基因形成,微信電商在流量、支付、服務、O2O、大數據成為現實,給阿里帶來了強勁壓力。

嚴格講,在移動端,微信系尚無足夠商品與服務積累,空有巨量用戶流量,尚未形成全面圍城之勢。但星火已燎原,微信逼迫了阿里移動端、O2O的加速,阿里有了危機感,在接下來的格局中,阿里將第一次必須與微信系搶時間,搶速度,搶大戶。

      這也是阿里急于上市與“子彈打光”型并購狂潮的根本原因。

     綜上,阿里三大機會是大數據、O2O與互聯網金融;一大威脅是微信,而微博的移動端布局,強在電商生態與支付閉環;劣勢則是遇到了微信在移動端的突襲與O2O的領先度不足。

中國電商將形成阿里騰訊兩枝,其它諸如萬達、蘇寧等,皆浮云。

       融資干什么?

       除去各個已有維度的修齊補正,阿里的融資將會干什么?

       沒看招股書,阿德哥以與阿里10余年交道揣度之。

      上文所述,阿里之威脅,源于O2O領先度不明顯,移動端受襲兩大軟肋,故在這個維度,阿里會采取加速度方式,即并購擴張。

       另外一個維度,阿里會著眼未來的機會,如文化娛樂,如生態健康等維度,先后投資的中國文化,微博,二十一世紀經濟報道,人民網等跡象已出。

      故融資是為了擴張,瘋狂的擴張,瘋狂的全球擴張。

     在阿里的故事版圖中,文化娛樂、智能家居等已進入下一個十年規劃。

     如次去看,阿里系全球擴軍在即,我們似乎更應該關注:哪些公司已經投誠?哪些成為可能,誰在叛逆?

    昨天傳來阿里投資魅族,就是一個例證。

    依此來看,應該買阿里,買不了阿里,短期可押寶雅虎。

    If we can do it here,we can do it anywhere!帝國大廈在能效問題上打出了這樣的口號,帝國的光芒在露氣的地下室澎湃而出。但帝國統治基本是100年一換,阿里102年的企業。

在紐約的處處精神深處的震撼,1905年前后的輝煌正如今日阿里在電商領域成就。

        阿里的成功,也正是伴隨大國外交策略的開始,正是在經濟維度,一個又一個的阿里涌現,印證了習總書記在法國所講,東方的睡獅已經醒來。

 

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